文|LYZ

编辑|阅微札记

引言

昔日单店日销60万，如今32店清仓，广东三大零售巨头之一近日走完它30年的兴衰路。

这个曾让沃尔玛都无比忌惮的“中国零售之王”，如今只能以0.36元/股的“仙股”价格告别资本市场。

在它被深交所正式摘牌前，市值一度仅剩1.58亿元——仅为巅峰期136亿市值的1%。

它是如何一步步成为中国超市界的领军人物，为何会以如此方式黯然退场？

草莽崛起，虎口夺食

这家超市巨头创始人的人生更是充满传奇色彩。

上个世纪末，中国零售市场正历经一场巨变。家乐福于北京开设首店，旋即，沃尔玛亦成功进驻深圳。

它们以万平米大卖场、上万种商品阵列，让中国消费者第一次见识现代超市的威力。

这些外资零售巨头很快就在国内一线市场撕开了一道口子，它们的带来先进经营模式的同时，也大力推广了这种新型零售的业态。

值得一提的是许昌胖东来、湖南步步高也是在这一时期破土而出的。

彼时在欧洲出差的何金明也敏锐的嗅到了国内本土大型连锁超市的空白，于是毅然选择辞去之前的工作。

要知道他当时可是深圳金属交易所的总经理，在那时基本已经过上了衣食无忧的生活，为何放着如此体面的工作不干想要去创业？他当时并没有过多的向其他人解释。

在他看来当时深圳，零散的夫妻零售店仍然是主流，于是他便打算做一个更加接地气的本土连锁超市。

南油人人乐超市顺势而生。自创立之初，它就彰显出不凡的冲击力，日销售额一度稳定于6万元。

要知道当时6万元购买力远超今日，在当时它的一日销售额甚至能买上海内环的半套房。

可以说是每天数钱都数到手软，街坊邻居都提着印有“人人乐”字样的袋子往来穿梭。

然而好景不长，首家南油店开业日销6万元的势头很快被打破——法国家乐福在2.5公里外开店，“强龙压下地头蛇”的戏码上演。

自家乐福于其旁开业之后，人人乐的日销售额便惨遭“腰斩”，由先前的6万元骤降至2万元。

这一落差感让何金明焦虑不已，而他则选择了一种最笨的办法，他在附近米粉店租下一张桌子，从早到晚记录家乐福的商品陈列、促销策略和员工话术。

正是这些细节让何金明找到了破局方向，一年半后，他通过调整商品结构，引入本地特色产品，用特色化商品以及灵活的销售手段，成功让他的超市又重新焕发生机。

而它的业绩也实现了逆袭，南油店日销从2万元飙升至60万元，此举也打破了当年法国家乐福“所到之处三公里内无竞争对手”的神话，也让本土超市看到了与外资巨头抗衡的可能。

然而更大的考验接踵而至，沃尔玛在距人人乐仅不到200米处竟也开设亚洲最大门店。

何金明展现出“斗士”特质，在沃尔玛开业首周主动发起价格战，随后宣布闭店扩建，并在闭店前十天发起全线价格攻击，迫使沃尔玛跟进。

当沃尔玛陷入“价格下调容易上调难”的困境时，何金明将扩建工期压缩至半个月，以全新面貌重夺市场主动权。

此后其凭借“低价、优质、服务”的经营理念，公司一路猛冲，21世纪初便已走出广东。

2010年，深交所的钟声为人人乐戴上“民营超市第一股”桂冠。

资本的盛宴，却陷入扩张的迷途。

当天上市首日股价便已突破30元，市值冲上136.68亿元，创始人何金明一跃成为江西首富。

2012年，人人乐营收达129亿元的峰值，全国门店超百家，进而构建起涵盖华南、西北、西南、华北四大运营区的零售网络。

然而，资本市场的荣光却催生了扩张的野心。此后5年，人人乐新增近90家门店，仅西安一城就开设了超20家。

这些仓促上马的门店成为沉重负担，西安门店平均毛利率远低于深圳大本营，盲目扩张背后却带来巨大财务压力。

2014年成为人人乐由盛转衰的分界点，这一年被曝出超4.5亿元亏损，下一年情况不仅没有得到改善，亏损反而扩大至亿元，首度被实施退市风险警示。

曾经让外资都惧怕三分的“斗士”，却也经历这自己的迷途。

2016年，人人乐为保住上市资格，出售长沙天骄福邸物业。凭借资产处置收益，才艰难实现约6000万元盈利。

但这种“卖血求生”不可持续，之后两年公司又分别亏损5.5亿和3.5亿元。

它的溃败其实早已在他的商业模式中埋下了祸根。

“零售业的底层逻辑已变”一位行业观察者指出，地产+联营的通道费模式被电商瓦解，而大多数传统商超未能建立起差异化的商品力和高效的供应链体系。

人人乐2023年度经审计的净资产亏损近4亿元，股票也因此被实施退市风险警示。

时代哀歌与企业黑料

控制权更迭加剧混乱，2019年西安曲江文化入主后，6年间更换三任董事长。

何金明之子何浩掌舵时激进试水多业态，之后侯延奎接任后，经营战略更是急转为“保壳求生”，大规模关店止损。

战略摇摆让这艘百亿巨轮彻底迷失方向，今年三月份眼看这艘巨轮即将沦陷，董事长侯延奎突然以“健康原因”辞职。

此后公司又宣布花费45万元购买赔偿限额3000万元/年的高管责任险，覆盖范围包括“信息披露错误、财务造假等引发的个人赔偿”。

此举被一种网友解读为高管层提前构筑法律防火墙，将风险转嫁给公司与股东。

今年年初，人人乐预告2024年盈利4.1亿至4.6亿元，声称通过资产出售“成功保壳”。

仅3个月后，年报却显示亏损1700万元，净资产跌至-4.04亿元。如此剧烈的反差被审计机构出具“无法表示意见”报告，直指财务数据可信度崩塌

截至到人人乐退市，其涉及司法案件就有超600起，其中7成为被告身份，且其退市退市预警发布后，西安、深圳等地门店出现恐慌性退购物卡，数十万老百姓退款无门，3个客服电话都打不通。

当传统商超还在为商业模式以及面临破产的泥潭苦苦挣扎之时，即时零售的浪潮早已席卷而来。

最近三家互联网巨头的外卖大战就是很好的例子，那些曾经在货架前比价的消费者，正在被即时送达的满足感吸引。

属于超市的烟火气，也在以新的方式流转，留给传统零售的转型时间，已经不多了。

杨子晚报-2025-07-07-“超市王”因连亏4年退市摘牌 3个客服电话都打不通